近期广州PVC管件胶厂，中文在线正式向港交所主板提交上市申请，冲刺“A+H”上市架构。

中文在线成立于2000年，2015年1月在圳证券交易所创业板上市，成为国内在A股上市的数字出版企业。根据招股书，公司近年来业绩承压。

2023年、2024年及2025年前9个月，中文在线收入分别为14.09亿元、11.59亿元和10.11亿元；同期权益股东应占利润分别为8943.7万元、-2.43亿元和-5.2亿元。据公司2025年业绩预告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损5.8亿至7亿元，同比减少139至188。

从收入结构看，公司业务主要分为两大板块：网络文学及相关业务、短剧及IP衍生品业务。2023年至2024年及2025年前9个月，网络文学及相关业务收入分别约为6.70亿元、6.86亿元和4.80亿元，占公司总收入的47.5、59.2和47.5；同期短剧及IP衍生品业务收入分别约为6.22亿元、3.98亿元和4.74亿元，占比分别为44.2、34.4和46.9，新业务增长强劲。

面对亏损困境，中文在线在短剧市场迅速升温后，寄希望于“短剧出海”。2023年，其出Sereal平台试水海外短剧市场，但因平台定位与内容与海外用户需求存在偏差，运营未达预期。2025年，公司出新平台FlareFlow，淘汰Sereal。FlareFlow曾经在主要移动应用商店的美国区费娱乐应用程序日排行榜上排名，现时的注册用户过33百万广州PVC管件胶厂，提供约5200部短剧剧集。

在风险提示中，中文在线坦言，PVC管道管件粘结胶短剧及IP衍生品业务的竞争核心在于优质内容，以及用户获取与挽留能力。在此市场上的若干竞争对手可能拥有的知名度、雄厚的财务实力、的技术能力或大的营销预，使其在吸引及挽留用户与商业伙伴面具备优势。此外，随着平台意欲扩展用户基础、扩大营运规模及强化多元内容格式能力，业界可能不时出现通过并购进行整的趋势。倘未能在竞争激烈的市场中有竞争，公司的业务、财务状况、经营业绩及前景可能受到重大不利影响。

因“钱”致的亏损，中文在线认为，公司正处于海外业务规模扩张的关键阶段，为保持竞争优势，公司大幅增加了广投入。鉴于相关业务尚处于投入期，相关成本短期内法被收入覆盖，致2025年度出现较大亏损。

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数据显示，2025年前三季度，中文在线销售及营销费用达6.60亿元，同比增长93.65，占营收比重达65。截至2025年9月末，中文在线现金及等价物仅2.94亿元，面临较大的资金压力。

而赴港IPO的资金用途，中文在线称拟募集资金用于开发和改进AI技术以加强内容创作和分发能力、构建海外短剧生态系统、巩固内容生态系统、未来年偿还部分银行及其他借款、营运资金和般公司用途。

采写：南都·湾财社记者艳玲

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